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3月27日收盘:A股三大指数高开低走,北向资金净流入近50亿元

编辑:品博 浏览:111次 2020-03-27 15:37:49 来源:东方财富网

3月27日收盘:A股三大指数高开低走,北向资金净流入近50亿元,3月27日A股股市收盘,北向资金净流入

3月27日收盘:A股三大指数高开低走,北向资金净流入近50亿元,3月27日A股股市收盘,北向资金净流入

3月27日收盘:A股三大指数高开低走,北向资金净流入近50亿元,3月27日A股股市收盘,北向资金净流入

A股三大指数3月27日高开低走,最终收盘涨跌互现,其中创业板指走势较弱,收盘下跌逾1%。市场成交量继续萎缩,沪深两市合计成交6339亿元,行业板块涨少跌多。北向资金今日净流入47.28亿元。

沪指收盘上涨0.26%,收报2772.20点;深成指下跌0.45%,收报10109.91点;创业板指下跌1.21%,收报1903.88点。

方正证券

目前海外疫情蔓延带来的恐慌情绪有所消解,各国政府出台的大规模刺激政策能对冲一部分负面情绪,但疫情给经济带来的负面冲击不可避免,后续需要重点关注国内政策的导向,在外需不确定的背景下,政策的着力点将是偏内需的消费和基建。

中信建投

美联储在推出开放性量化宽松政策后,市场还在消化。如果市场继续走低,美国能否修改法律授权美联储购买股票是重要看点。中国货币政策相对稳健,保持了政策定力和主动性。从全球来看,中国货币政策空间较为充足,因此中国可能率先走出经济和市场的低谷。

光大证券

当前美股已挤出了较大部分泡沫,第一轮恐慌可能基本结束,市场进入等待数据验证的震荡磨底阶段。结构上,当前基本面确定性较强的医药和农林牧渔涨幅居前,随着日常消费逐步恢复正常,相关行业近期持续走强。对于后市,在美联储的大力度救市缓解美元流动性危机以后,A股也将逐步过渡到由国内政策经济周期主导的阶段,短期虽难免继续受美股波动影响,但这种关联性可能会逐渐减弱。鉴于当前估值相对合理,建议A股长线资金现在可逐步进场,价值投资时机已到,短线资金可择机低吸,继续等待右侧信号。

天风证券

对市场整体底部探明之后,未来可能形成的反弹,其性质的判断是全球最悲观预期和情绪缓解之后的超跌反弹,其节奏是脉冲式的,而力度取决于国内央行的态度和海外的信号(疫情的拐点,LIBOR-OIS利差是否持续收窄)。而对于二季度的整个判断仍然是区间震荡。

中信证券

发布的策略报告也表示,预计海外疫情、全球流动性、美股波动、国内政策这四大市场见底信号在未来几周会逐渐明确,A股正处于全年最佳的配置窗口。预计A股在今年的第二轮上涨将在二季度启动。

安信证券

预计,风险资产将出现反弹,而中期将会根据各自基本面出现分化行情,在当前位置时点,对A股持乐观态度,应积极把握机会。投资者可以重点把握二季度景气恢复或者上行确定性较高的方向,包括新基建、强内需消费(医药、食品饮料、社会服务等)、有效投资的传统类基建(核心都市圈基建投资等)。

山西证券

国内疫情进入基本可控的阶段,维稳经济成为当前更重要的命题,不同行业在这一轮疫情中承受的冲击程度不尽相同,疫情过后的修复和回暖进程也将有所差异,而这将直接影响下一阶段资本市场行业板块轮动的趋势,以及各个行业内部的投资逻辑和投资主题。

中金公司

整体而言,美联储政策再加码边际缓解流动性压力、财政刺激预期强化,以及部分地区如意大利疫情出现稳定的早期迹象是近期共同提振市场情绪的主要因素。流动性压力的边际改善或有助于缓解此前持续压制市场的无差别抛售,而财政刺激方案如果能够出台也将帮助企业“止血”。因此,如果后续流动性问题能持续改善,市场将从因流动性原因导致无差别抛售的第一阶段转向基本面下行的第二阶段。不过,疫情防控和进展依然是所有问题的核心所在,后续仍需继续观察各类流动性及信用指标。

东吴证券

出于避险或流动性挤兑是近期外资流出的主导逻辑,美联储推出无限量宽政策,黄金止跌等是流动性缓解的重要标志,北向资金流出规模居前的金融、日常消费信息技术和可选消费等,是出于流动性原因无差别抛售的结果,这其中也蕴含着错杀的机会,流动性危机解除后,预计投资者将陆续买回应对流动性压力而非理性抛售的资产。

北向资金加速抄底!二季度关注这些内需标的

2800点回来了!

数据显示,27日早盘,上证指数上涨1.41%,收复2800点。万得全A指数半日上涨1.3%,市值半日增加8137亿元。

机构人士认为,从全球来看,中国货币政策空间较为充足,因此中国可能率先走出经济和市场的低谷。后续建议关注作为逆周期抓手的纯内需标的,主要包括新老基建、汽车和地产。

大基建板块领涨

27日早盘,A股震荡上涨。数据显示,截至午间收盘,上证指数涨1.41%,收报2803.99点;深证成指上涨1.12%,报10269.02点;创业板指上涨0.39%,报1934.77点。

从盘面上看,27日,大基建板块、消费板块表现强势。申万一级行业中,建筑装饰、纺织服装、建筑材料、食品饮料和房地产等板块涨幅居前。

中信建投证券认为,随着国内疫情的结束,复工复产将加速推进。经济活动正常化,复工持续推进,前期需求被压缩的消费、地产、家电等行业会重新复苏。

据中信建投证券测算,北上广深拥堵延时指数恢复比例为74.63%、86.87%、93.56%和95.26%;预计生产已恢复93%;综合复工率提升至86.87%。

资金流向上,北向资金加速流入A股。东方财富网数据显示,截至午间收盘,北向资金半日净流入35.31亿元,其中沪股通资金净流入27.14亿元,深股通资金净流入8.16亿元。

A股有望率先走出低谷

近日全球市场企稳,美股已经连续上涨三个交易日,欧股和亚太其他主要股指也呈现上涨态势。

方正证券认为,目前海外疫情蔓延带来的恐慌情绪有所消解,各国政府出台的大规模刺激政策能对冲一部分负面情绪,但疫情给经济带来的负面冲击不可避免,后续需要重点关注国内政策的导向,在外需不确定的背景下,政策的着力点将是偏内需的消费和基建。

中信建投指出,美联储在推出开放性量化宽松政策后,市场还在消化。如果市场继续走低,美国能否修改法律授权美联储购买股票是重要看点。中国货币政策相对稳健,保持了政策定力和主动性。从全球来看,中国货币政策空间较为充足,因此中国可能率先走出经济和市场的低谷。

光大证券认为,当前美股已挤出了较大部分泡沫,第一轮恐慌可能基本结束,市场进入等待数据验证的震荡磨底阶段。结构上,当前基本面确定性较强的医药和农林牧渔涨幅居前,随着日常消费逐步恢复正常,相关行业近期持续走强。对于后市,在美联储的大力度救市缓解美元流动性危机以后,A股也将逐步过渡到由国内政策经济周期主导的阶段,短期虽难免继续受美股波动影响,但这种关联性可能会逐渐减弱。鉴于当前估值相对合理,建议A股长线资金现在可逐步进场,价值投资时机已到,短线资金可择机低吸,继续等待右侧信号。

天风证券认为,对市场整体底部探明之后,未来可能形成的反弹,其性质的判断是全球最悲观预期和情绪缓解之后的超跌反弹,其节奏是脉冲式的,而力度取决于国内央行的态度和海外的信号(疫情的拐点,LIBOR-OIS利差是否持续收窄)。而对于二季度的整个判断仍然是区间震荡。

关注内需相关标的

少数派投资创始人周良在春季策略会上表示:“虽然全球经济疫情对经济影响比较大,欧美进入几个季度经济衰退的可能性是很大的,但是我们的持股恰恰受全球经济的影响是很小的。目前的持股依然是5大方向,从权重来讲:银行、地产、保险、白酒、制造业龙头。”

对于为何要持有这五大方向,周良解释道,这五大方向有一个特征,都是以内需为主,海外市场对这些板块影响比较小。而且除了白酒的估值略高一些,其他板块估值都不高,且都是高分红的行业。

光大证券指出,后续配置建议三条主线:低风险偏好者关注高股息标的;着眼于季度投资的投资者,建议关注作为逆周期抓手的纯内需标的,主要包括新老基建、汽车和地产;着眼半年以上的价值投资者,可考虑储备消费品里的价值股。在4月即将到来之际,部分3月份的经济数据即将浮出水面,上市公司的一季报指引也将陆续发布,一季度和二季度基本面受负面影响较小、业绩确定性较强的行业和公司有望在近期取得相对收益。

天风证券建议,从超跌反弹的维度上,可关注超跌的价值白马股,这是增量资金边际变化的方向。3月以来外资快速流出700多亿,一些具有长期配置价值的白马遭遇被动卖出,但随着全球情绪缓和和外资回流,这些超跌的白马龙头迎来长期资金布局的好机会。从中期主线的维度上,可以关注逆周期调节的方向,复盘历史上春季躁动的主线,基本可以得到这样一个结论:景气度上行趋势的展开,是春季躁动主线能够得以延续的必要条件。

方正证券则建议,配置上可关注三条主线,一是逆周期政策重点支持的新基建和老基建,老基建关注建筑、建材、工程机械、轨交设备等,新基建关注5G、数据中心、工业互联网、特高压等;二是可选消费的汽车、家电等;三是货币宽松的受益行业,如券商、银行等。(文章来源:中国证券报)

A股价值投资时机已到!机构看多后市:后续或呈现超预期涨幅

近两日A股一反此前持续下跌的态势,连续两日明显收涨,后续大盘怎么走?

中信建投证券金融工程与大类资产配置基金研究团队总监丁鲁明昨日明确表示,24日-25日期间坚决加仓A股及全球股市,后续3个月上行空间或极为可观。他于25日接受券商中国记者采访时表示,各种迹象显示,24日、25日是A股的底部区域,后续大盘可能会呈现比市场预期更大的上涨幅度。疫情受控的情况下,A股沪深300指数会在一个季度内上涨15%,美股标普、道指涨幅可能在25%左右。

新冠疫情在全球扩散升级,是否传导到了金融市场,对实体经济的影响有多大?市场非常关注2020年GDP增速,目前各大研究机构对中国GDP的预测已经出现分化,比如中金公司将2020年中国实际GDP下调至2.6%,瑞银则在考虑二至四季度需求释放、经济活动全面复工等个因素之后,将中国2020年GDP增速下降至1.5%。与此同时,也有更多研究机构认为,2020年中国GDP增速应该保持在5%以上。

疫情受控后,沪深300会在一季度内上涨15%

这两日大盘表现十分强劲,24日、25日上证综指分别收涨2.34%、2.17%,深证成指分别收涨2.37%、3.22%,创业板指分别收涨2.73%、3.25%。24日北向资金净流入39.87亿元,25日再度净流入25.04亿元,连续两日净流入,为3月2日以来首次。

再来看美股表现,继美联储出台无限量宽等,国会通过2万亿美元巨额经济刺激方案,华尔街欣喜若狂。24日晚,道指大涨11.4%,为1933年以来最大的单日涨幅,标普500及纳斯达克指数则分别上升9.4%及8.1%。

中信建投证券金融工程与大类资产配置基金研究团队总监丁鲁明昨日明确表示,24日-25日期间坚决加仓A股及全球股市,后续3个月上行空间或极为可观。

丁鲁明于3月25日接受券商中国记者采访时表示,“我们认为24日、25日是底部区域,后续大盘可能会呈现比市场预期更大的上涨幅度。这两天大盘每日上涨2%左右,相比此前的跌幅而言,仍然处于震荡状态。我们认为,疫情受控的情况下,A股沪深300指数会在一个季度内上涨15%,美股标普、道指涨幅可能在25%左右。”

市场出现三大止跌信号

丁鲁明在研报中表示,随着各国严控疫情及经济救助措施的出台,市场将领先于疫情出现好转,恢复上行,目前政策面、基本面、情绪面均已出现止跌信号。

首先,货币政策与财政政策双管齐下。当地时间3月23日早上,美联储对量化宽松政策进行无限期承诺,进一步缓解了流动性紧张局面,并提振市场的信心。本轮危机中,美联储应对危机的速度和力度前所未有,节奏超出预期,前期可能一定程度上加剧了市场对疫情发酵的恐慌,但随着新冠疫情的明朗,这些操作显得十分必要。而在财政政策方面,美国共和党和民主党关于紧急经济援助计划的谈判仍在进行中,最终救助方案落地只是时间问题,这也必将对环节疫情冲击起到积极作用。

第二,日本制造业PMI下滑幅度温和。日本3月制造业PMI初值44.8,较初值47.8温和下滑,是基本面上的积极信号。同时间段内,国内疫情控制形式好于日本,3月以来国内螺纹钢库存下滑、发电耗煤数据同比回到-10%、国家电网3月20日发布的发电量同比转正,有理由相信中国基本面正逐步好转,3月的制造业PMI值得期待。

第三,资产价格显现情绪好转迹象。VIX恐慌指数自82的高位连续5天回落至60水平,恐慌情绪大幅好转,而美元、COMEX黄金、十年期国债收益率的走势也已回复正常,表明流动性问题也出现了缓和。

丁鲁明认为,后续大盘风格逻辑上参考海外结构,也同时参考一季报安全边际,明确建议创业板等科技成长板块优先,大市值行业中的地产并未成为本轮经济刺激焦点但估值优势同样显著,建议可适度加配,券商板块短期弹性较高,也可适度加配。

光大证券指出,受美股大涨影响,A股市场高开后震荡上行,港股以及亚太其它股市均大幅上涨,最终A股主要宽基指数均收涨2%以上,市场情绪明显好转。结构上,汽车和房地产等逆周期调节的主要抓手涨幅居前,多地政府出台放宽汽车限购的刺激政策,内需主线的逻辑得到进一步强化。对于后市,美联储的大力度救市将缓解美元指数上涨对新兴市场的挤兑效应,打开了国内政策宽松的空间。参照2008年雷曼破产后的表现,只要美股能结束第一轮恐慌式下跌,美元指数不再继续上涨,A股就有望开始积累上行动能,即使后市美股继续创出新低,A股将更多还是取决于国内的政策经济周期,未必会继续跟随。建议A股长线资金现在可逐步进场,价值投资时机已到,短线资金可择机低吸,继续等待右侧信号。

中信证券日前发布的策略报告也表示,预计海外疫情、全球流动性、美股波动、国内政策这四大市场见底信号在未来几周会逐渐明确,A股正处于全年最佳的配置窗口。预计A股在今年的第二轮上涨将在二季度启动。

光大证券策略研报也认为,当前A股估值所隐含增速预期已跌至4.5%以下,在恐慌进入下半场后,长线资金现在可逐步进场,价值投资时机已到。

有研究机构下调全年GDP在2%左右

新冠疫情在全球扩散升级,是否传导到了金融市场,对实体经济的影响有多大?市场非常关注2020年GDP增速,目前各大研究机构对中国GDP的预测已经出现分化,比如中金公司将2020年中国实际GDP下调至2.6%,瑞银则在考虑二至四季度需求释放、经济活动全面复工等个因素之后,将中国2020年GDP增速下降至1.5%。与此同时,也有更多研究机构认为,2020年中国GDP增速应该保持在5%以上。

日前,中金公司将2020年中国实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%,原因是“新冠疫情迅速在全球扩散升级、并已出现向金融市场”传染“的迹象。”引发市场强烈关注。

该研报认为,短期内,全球经济严重衰退的风险明显上升,新冠疫情对今年中国GDP的冲击可能达到6个百分点左右。由于财政收支天然“稳定器”的特性,此情形下财政收入将明显减少、而潜在支出可能增加。因此,此前计划财政扩张中更大的份额将用于填补随全球衰退产生的“周期性”赤字、而用于提振增长的“结构性”财政刺激比例下降、力度减弱。随着基数走低、环比企稳,中金公司预计2021年中国实际GDP增速有望回升至9.0%。

就增长结构而言,2020年出口名义值同比可能大幅下跌18%左右,为拖累2—4季度增长的最主要因素。短期名义进口同比降幅可能达到25%左右。就节奏而言,预计2020年3季度起外需开始逐渐回升,而4季度明显加速。

不过,中金公司还表示,上述预测基于目前疫情和政策变化的基准情形,不确定性主要来自两方面的变化:一是疫情走势、及其对金融市场的“传导”能否得到有效控制;二是中国逆周期调节的力度和节奏。

瑞银日前发布的研究报告认为,全球疫情蔓延,越来越多的国家开始实施封锁及出行限制。随着未来欧美经济所受负面影响显现,全球需求可能大幅走弱,拖累中国出口。同时,输入病例风险上升,中国在放宽出行限制时可能会更谨慎。预计中国2020年GDP增速下降至1.5%,该预测已经考虑了二至四季度此前被抑制需求会得以释放,以及经济活动全面复工,并且考虑了规模超过GDP的2%的财政政策支持、以及货币信贷政策进一步放松。

1-2月经济数据显示新冠疫情对整体经济产生了较大冲击,一季度GDP可能同比下跌5%。虽然3月初以来复工率明显回升,但我们的每日经济活动追踪显示经济活动仍未恢复常态。因此,3月经济活动的恢复程度可能不及我们此前预期,一季度GDP可能同比下跌5%,远低于我们此前悲观情形下的预测。

5%可能是需要守住的及格线

但是更多研究机构对2020年中国GDP增速预测更加乐观。3月11日,中信证券发布《对当前经济和市场的十二个判断》一文中,认为中国已基本控住了疫情,经济前低后高,对2020年四个季度经济增速的最新预测值分别为3%、6.5%、6.5%、6.3%,预计全年增速5.6%。

中信证券认为,政府强力的防疫措施超出了市场预期,对经济自然也会产生更大影响。然而今年恰逢全面小康的收官之年,政策层面对经济增速的要求不会明显放松,必然会通过大力的逆周期调节使经济回到正轨。从结构上看,部分服务业受到疫情冲击较大,即便如今疫情逐渐退潮,预计仍然难以在一个季度内完全恢复;外向型制造业也会受到全球疫情恶化的冲击。在这种情况下,上半年经济将依靠政策驱动、以拉动内需为主,更多的依赖基建发力,刺激工业需求。更加积极的财政、货币以及相应的产业政策都有望进一步出台,疫情的影响完全消退后,国内经济有望在下半年迎来反弹。

中信建投证券认为,5%可能是2020全年经济增速需要守住的及格线,在“保5”的意义除整数关口外,更重要的或在于守住1100万城镇新增就业目标。如果全年经济增速破5%,则全年新增就业人数恐难以达到 1100 万的规模。

国信证券最新宏观研究显示,从就业角度看,如果2020年后三个季度当季实际GDP同比增速仅仅持平6%,2020年全年实际GDP同比增速为3%,那可能会很快看到裁员潮的到来。若2020年全年GDP同比增速为4%,则创造的新增就业岗位约为1000万个,在此情况下,大约352万人会找不到工作,失业率较2019年或抬升约1.3个百分点。若2020年全年GDP同比增速为5%,则创造的新增就业岗位约为1250万个,在此情况下,大约102万人会找不到工作,失业率较2019年或抬升约0.4个百分点。

央行会降息吗?多位券商首席:有可能 有空间!

全球央行纷纷降息的大背景下,中国央行是否会一改“矜持”之态,于近期发布降息政策,成为市场热议话题。

新冠肺炎疫情冲击全球金融市场,近期各国央行纷纷出台宽松货币政策以缓解全球流动性紧张的局面。同时,G20峰会因疫情原因采用虚拟方式召开,各成员国承诺将会“毫不犹豫”的采取及时行动,以共同的战略应对危机。

中信证券固收首席明明发布研报认为,考虑到G20峰会的重要性,不排除近期中国央行会推出超预期政策,比如降息政策,包括降低存款基准利率和降低政策利率等等。他于26日接受券商中国记者采访时预测,4月份央行可能下调政策性利率10bp,建议对存款基准利率下调25bp。多位受访研究人士均认为近期央行会有降息的可能性。

也有观点认为,目前我国一年期存款基准利率已处于历史最低点,已是事实上的负利率,若下调存款利率,或导致商业银行信贷投放能力受限、妨碍贷款利率下行等,此时是否有必要下调存款基准利率?

中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示,银行息差在危机关头应收窄,让利实体经济。他认为,存款基准利率可以降低,但空间有限。

中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示,任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾,目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长,所以,央行可以适度降息。

新时代证券首席经济学家潘向东认为,除了下调LPR报价外,下一步央行货币政策储备工具依然较多,比如全面降准释放流动性,下调MLF或OMO操作利率,降低商业银行存款基准利率等。多位受访人士与之观点一致。

多研究机构认为央行近期大概率会降息

近期,随着疫情在全球进一步蔓延,各国都出台了宽松货币政策,用力至猛,美联储先是宣布“零利率”,并启动7000亿美元量化宽松计划,随后再推出无限量量化宽松(QE)政策;欧洲央行也抛出7500亿欧元资产购买计划;韩国、加拿大、马来西亚等国均跟随下调政策利率。

但中国央行却保持了比较强的政策定力,3月份来仅进行了一次定向降准。G20峰会近期召开的会议中,新冠疫情在议题中的重要性越来越重要,那么近期央行会出“大招”吗?

中信证券固收首席明明26日发布研报认为,在G20峰会全球主要央行同时采取同步政策的共识基础下,料未来海外央行货币政策的进一步集体宽松无疑令中国货币政策空间更加舒适,虽然目前中国内部的疫情情况已经得到了有效控制,但是稳就业的增长压力可能将令央行打开宽松闸门。

明明认为,结合最近国家政策层对“新基建”的呼声以及2020年稳就业政策的现实需要,未来“更加积极”的财政扩张大概率会促使央行放松流动性的闸门。在降低政策利率和数量型货币政策投放之外,还可以通过降低存款基准利率降低商业银行的负债压力,同样能够起到支持财政政策效果。

明明于26日接受记者采访时表示,4月份,央行可能下调政策性利率10bp,建议存款基准利率下调25bp。

这一观点与野村东方国际证券首席经济学家陆挺的观点一致,陆挺本月20日发布的研报认为,为了实现降低融资成本的承诺,央行可能需要依靠其他更有效的政策工具来降低利率。随着全球央行纷纷降息,中国央行有更大降息空间。可能将在未来几周内下调1年期存款基准利率和1年期中期借贷便利(MLF)中标利率各25个基点。

新时代证券首席经济学家潘向东对券商中国记者表示,央行此前没有跟随美联储降息,并不意味着货币政策远未转向,利率仍有下行空间。目前商业银行综合负债成本较高成为阻碍贷款利率下行的重要制约因素,因此,央行有必要在推进贷款利率市场化的过程中,有必要完善存款利率市场化的配套措施,例如,商业银行内部风险定价机制(FTP),将结构性存款等高息揽储行为纳入MPA考核等措施,若以银行负债中存款占比60%、存款利率上浮比例40%估算,存款基准利率每下调10bp能使得银行负债成本下行6-8bp,存款基准利率的调整对银行负债成本的影响更为明显,其中股份行和城商行更加受益。

海通固收首席姜超此前发布的研报认为,本轮央行宽松步伐相对克制,目前仅下调政策利率10BP,降准与公开市场投放规模远低于美联储,此前易纲行长表示要珍惜正常的货币政策空间,意味着我国央行不会像美联储一样大幅降息。若海外疫情全面蔓延导致国内基本面超预期恶化,届时央行可能会调降存款基准利率。

“冷思考”:负利率时代,降息真有必要?

但也有专家对央行降息尤其是下调存款基准利率进行了“冷思考”,自2015年10月份央行将前期一年期存款基准利率由1.75%调降至1.5%以来,存款基准利率已处于历史最低点。并且,如果真的降存款利息,LPR利息将会以更大的幅度下降,经济下行周期想维持高净息差将很难。那么,在这个背景下,降息依然十分必要性吗,空间有多大?

中信建投证券宏观固收首席黄文涛对券商中国记者表示,任何一项政策的出台都要针对当期主要矛盾,目前的主要矛盾是降低社会融资成本、刺激经济增长,所以,央行可以适度降息。他认为,中国货币政策相对稳健,掌握主动性,按照自己的节奏操作。对比全球各大经济体,中国政策空间相对充足。参考2008年经验,中国由于制度优势和政策空间优势有望率先走出经济和市场低谷。3月至6月都是货币政策发力的集中点,由于3月份已经定向降准,接下来央行降息的概率比较大,但是空间有限。

中国首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家连平26日对券商中国记者表示,目前的情况下,央行出台降息、降准,以及结构性的信贷政策都是有可能的。银行息差在危机关头应收窄,让利实体经济。他同样认为,存款基准利率可以降低,但空间有限。

记者注意到,连平本月稍早时撰文认为,降低存款基准利率需要三思。其一,要关注持续负利率的负面效应,负利率下存款缩水,可导致商业银行信贷投放能力受限,催生资产价格泡沫,推高企业部门的负债水平,这些都在中国经济实际运行中已经或正在显现。其二,存款基准利率下降也可能会制约银行信贷能力,妨碍贷款利率下行。其三,银行让利实体经济才刚刚起步,只有再贷款利率下调幅度明显大于存款的情况下,才可能有助于银行业让利实体经济,但目前情况是贷款基础利率LPR下调幅度有限,上述让利目标远未实现,此时有必要匆忙下调存款基准利率吗?

连平在文章中认为,从应对疫情、提振市场信心角度来看,降低存款基准利率应该可以成为重要的政策选项之一。但无差别化地调低存款基准利率可能加重中小银行吸存能力弱和存贷款增速差走扩等问题,可能减弱行业信贷能力和推动市场信贷利率上升,并不利于实体经济;在CPI处在高位情况下,降低存款基准利率可能会加大负利率状况,带来一系列负面效应。因此调低存款基准利率短期看不合时宜,长期则需要谨慎。

不过值得一提的是,明明并不认为目前央行下调存款基准利率的空间很小,“一年期存款基准利率是1.5%,三年期是4.125%,所以长期的利率是很高的,降息空间还是有的。”

央行可用的货币政策储备工具依然较多

央行行长易纲曾表示,我国要“珍惜现有的货币政策空间”,因时因势掌握好货币政策调整的着力点和节奏,受访人士均认为,央行降实体经济融资成本工具较多,海外持续宽松显示我国未来货币政策宽松空间较大。

潘向东对券商中国记者表示,除了下调LPR报价、降低商业银行存款基准利率外,下一步央行货币政策储备工具依然较多,比如全面降准释放流动性,下调MLF或OMO操作利率等。

就全面降准而言,今年1月份央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约8000多亿元,降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本,2020年二季度央行将迎来第二次全面降准的时间窗口;就下调MLF或OMO操作利率而言,目前银行间资金价格长期维持低位,远远低于MLF和OMO操作利率,随着二季度MLF和TMLF到期规模较大,总计达到1.4万亿元,预计央行将对通过加大对冲力度,下调MLF操作利率,降低银行负债端中长期成本,这样也有助于引导商业银行LPR报价下行,保护商业银行息差,进一步提高商业银行投放的积极性。

陆挺也认为,在3月16日定向降准后,预计未来几个月内会有更多金融援助措施以及货币/信贷宽松政策出台,包括通过中期借贷便利(MLF)、定向 MLF(TMLF)和降准降息措施为市场注入更多流动性,通过抵押补充贷款(PSL)等借贷便利帮助债务延期,还有降低利息费用。

连平认为,现阶段降低融资成本较为有效的方法是全面或结构性调低存款准备金率;进一步灵活运用好逆回购、MLF、再贷款和再贴现等货币投放工具;监管政策提高对中小银行资本金和不良率等方面指标的容忍度,给予实体经济实质性让利等。返回品博网首页>>

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